Задачи по рынку ценных бумаг. Часть 30 (облигация)

Задача №780 (задача о делении облигации)

У инвестора имеется купонная облигация, хранящаяся в депозитарии, номиналом 1000 руб. со сроком до погашения 2 года. Размер купона, выплачиваемого один раз в год, 100 руб. На какие инструменты можно разделить данную облигацию? Как называется этот процесс деления долгового инструмента? Какие дополнительные возможности это дает владельцу облигации?

Решение задачи:

В данном случае купонную облигацию можно разделить на два самостоятельных инструмента: раздельно торгуемые и регистрируемые процентная и основная часть облигации. Иными словами, облигация состоит из двух частей: процентного купона и самой облигации, на которой указана номинальная стоимость. В случае разделения купонной облигации на указанные части купон и облигация регистрируются как две самостоятельные ценные бумаги, которые торгуются на фондовой бирже независимо одна от другой. При этом проценты на саму облигацию не начисляются.

Процесс отделения непогашенных купонов от номинала облигации называется «стриппнг». Стрипы, созданные на основе купонов, называются стрипами купонов, а созданные на основе номинала – стрипами номинала.

Эта операция дает владельцу облигации следующие преимущества:

  • повышение ликвидности ценных бумаг;
  • использование стрипов не увеличивает объем долга, но позволяет задействовать возможности как долгосрочных заимствований, одновременно с этим размещая краткосрочные финансовые инструменты.

Обновить  

 
# Задача №7720 (учет продажи облигаций) — Администратор 08.07.2020 11:53
Отразить на счетах бухгалтерского учета операции по продаже долгосрочных финансовых активов за июль 2019 г. Согласно протоколу Собрания акционеров компании «Лавр», было решено в июле 2019 г. продать 200 долгосрочных облигаций. Фактическая себестоимость облигаций составила 16 000 руб. Рыночная стоимость облигаций составила 110 руб. за облигацию. Проценты, начисленные с момента их последней выплаты, - 10 руб. на облигацию. Стоимость услуг брокерской фирмы составила 5% от рыночной стоимости облигаций. Оплата услуг брокерской фирме была произведена в отчетном месяце.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №7590 (рыночная стоимость облигации) — Администратор 07.07.2020 22:20
На фондовом рынке предлагается к продаже облигация со сроком погашения 6 лет и имеющую купонную ставку 10%. Номинальная стоимость 1000 руб. Инвесторы полагают, что 13 процентов будут соответствующей требуемой ставкой дохода ввиду уровня риска, связанного с данной облигацией. Процентные выплаты по облигации осуществляются один раз в год. Необходимо определить реальную рыночную стоимость облигации, учитывая, что до конца срока обращения осталось три года.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №7196 (расчет доходности облигации к погашению) — Администратор 06.07.2020 13:56
Государственные облигации Федерального займа номиналом 1000 рублей и сроком обращения 3 года продаются по курсу 80,5. Какова доходность их погашения в конце срока?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №6757 (текущая и полная доходность облигации) — Администратор 05.07.2019 21:15
Сравнить текущую и полную доходность облигации, если облигация размещена с дисконтом 20%, номинал составляет 1000 руб., купонная ставка 15%, срок обращения 3 года.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №2657 (оценка целесообразности отзыва старых облигаций и выпуска новых) — Администратор 24.11.2016 20:32
Компания АВС 3 года назад эмитировала облигационный заем на 12 млн. руб., годовой процент – 15%, срок погашения – 10 лет. В настоящее время ситуация позволяет разместить заем под 10% годовых на 7 лет в сумме 10 млн. руб. Компания не может выпустить новый заем, т.к. это существенно ухудшает структуру капитала. Но менеджеры рассматривают вопрос о целесообразности отзыва старых облигаций и выпуска новых. Оцените целесообразность эмиссии новых и отзыва старых облигаций, если:
- затраты на выпуск и размещение= 300 тыс. руб.;
- премия за отзыв старых облигаций = 400 тыс. руб.;
- стоимость капитала компании = 12%.
Влиянием налогов можно пренебречь.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №992 (обмен конвертируемой облигации) — Администратор 20.09.2016 21:59
Следует ли производить обмен конвертируемой облигации на обыкновенные акции, если облигационная стоимость конвертируемой облигации 9000 руб., рыночный курс акции 1500 руб., коэффициент конверсии облигации составляет 5.
 
 
# Решение задачи №992 — Администратор 10.06.2017 15:24
Конвертируемая облигация – это долговое обязательство корпорации, обладатель которого наделяется правом обменять (конвертировать) данное обязательство на обыкновенные (или в некоторых случаях привилегированные) акции данной корпорации по заранее установленному обычному курсу. Идея выпуска конвертируемых облигаций состоит в том, чтобы привлечь инвесторов, которые заинтересованы не только в получении фиксированного дохода, но и росте своих капиталовложений в случае роста акций фирмы.
Облигационная стоимость конвертируемой облигации 9000 руб. коэффициент конверсии облигации составляет 5. Следовательно, одну конвертируемую облигацию можно обменять на 5 акций. Номинальная стоимость этой акции составляет:
Цн=9000/5=1800 руб.
Рыночный курс акции составляет 1500 руб. Это означает, что рыночная цена акции меньше номинальной цены. Исходя из этого, обмен конвертируемой облигации на обыкновенные акции невыгоден инвестору.
 
 
# Задача №904 (оценка целесообразности эмиссии новых облигаций) — Администратор 16.09.2016 21:39
Компания АВС 3 года назад эмитировала облигационный заем на 10 млн. руб., годовой процент – 12%, срок погашения – 10 лет. В настоящее время ситуация позволяет разместить заем под 10% годовых на 7 лет в сумме 10 млн. руб. Компания не может выпустить новый заем, т.к. это существенно ухудшает структуру капитала. Но менеджеры рассматривают вопрос о целесообразности отзыва старых облигаций и выпуска новых. Оцените целесообразность эмиссии новых и отзыва старых облигаций, если затраты на выпуск и размещение 600 тыс. руб., премия за отзыв старых облигаций – 400 тыс. руб., стоимость капитала компании – 12%.
 
 
# Решение задачи №904 — Администратор 28.03.2017 20:58
Рассчитываем, какую сумму процентов сэкономит (т.е. не выплатит) компания по облигациям, которые планируется отозвать. Расчеты осуществляем, учитывая, что сумма займа – 10 млн. руб., годовой процент – 12%, облигации отзываются через 3 года после эмиссии на 10 лет:
Эк=10.000.000*(12/100)*(10-3)=8.400.000 руб.
Рассчитываем, какую сумму придется выплатить по вновь выпущенным облигациям на общую сумму 10 млн. руб. под 10% на 7 лет:
В=10.000.000*(10/100)*7=7.000.000 руб.
Итак, экономия составит 8.400.000 руб., выплаты будут равны 7.000.000 руб. Кроме того, затраты на выпуск и размещение новых облигаций составляет 600 тыс. руб., премия за отзыв старых облигаций – 400 тыс. руб. Следовательно, общий эффект от отзыва старых облигаций и выпуска новых облигаций составляет:
Э=Эк-В=8.400.000-7.000.000-(600.000+400.000)=400.000 руб.
Таким образом, в результате отзыва старых и выпуска новых облигаций компания получит эффект в размере 400.000 руб. Исходя из этого критерия, данную операцию следует признать целесообразной.
В качестве второго критерия рассматривают стоимость капитала компании. Она составляет 12%, следовательно, привлечение капитала под 10% является выгодным. Тем более, что в результате отзыва старых облигаций и выпуска новых облигаций, компания получит дополнительный эффект в размере 400.000 руб.